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<\/p>\nVon einem Risiko spricht man in der Welt der Wirtschaft und Finanzen, wenn bestimmte oder erw\u00fcnschte Resultate und Entwicklungen nicht sicher vorhergehen oder ihr Eintreten nicht als gegeben hingenommen werden kann. Risiken beeintr\u00e4chtigen die Entscheidungsm\u00f6glichkeiten und die aus Entscheidungen hervorgehenden Situationen, und zwar sowohl vor als auch nach einer Entscheidung.<\/p>\n
Risiken vor und bis zu einer Entscheidung sind mit der Entscheidung selbst, ihren Ergebnissen, ebenso auch mit den aufgrund einer Entscheidung entgangenen Opportunit\u00e4tsentwicklungen assoziiert. Nach getroffener Entscheidung ergeben sich daraus das sogenannte Handlungsrisiko und Risiken zu Planung und abweichenden Szenarien. Dem Risikobegriff entgegengesetzt ist das Konzept der Sicherheit.<\/p>\n
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Aktien gelten als Anlageprodukte mit vergleichsweise hohen inh\u00e4renten Risiken f\u00fcr Investoren. Auf einer Skala von 1 bis 5 liegen die meisten Aktien h\u00f6chstens auf der dritten Stufe, mitunter sogar noch niedriger. Zwar l\u00e4sst sich bei gro\u00dfen, gut am Markt etablierten Marken davon ausgehen, dass sie eine geringere Volatilit\u00e4t mitbringen als andere Unternehmen, doch zu den sichersten Investitionen geh\u00f6ren Aktien nicht.<\/p>\n
Angesichts der Kursschwankungen ist es kein Wunder, dass sich Aktien besonders f\u00fcr einen langfristigen Investitionshorizont eignen. Auf diese Weise gleicht sich das Auf und Ab der Kurse im langfristigen Mittel wieder aus und durch Zugewinne \u00fcber mehrere Jahre macht sich die Anlage dann bezahlt. Aktion\u00e4re beobachten dementsprechend die Wertentwicklung ihres Portfolios auch nicht t\u00e4glich, sondern projizieren ihre Renditeerwartungen auf Zeitr\u00e4ume, die durchaus Jahrzehnte abdecken k\u00f6nnen und ihnen erlauben, gelegentlich Kurseinbr\u00fcche auszusitzen.<\/p>\n
Dennoch k\u00f6nnen nat\u00fcrlich einzelne Werte oder auch ganze Branchen oder Regionen den Sinkflug antreten und sich nicht oder nur m\u00e4\u00dfig wieder erholen. Die klassische Sicherheitsma\u00dfnahme ist die breite Verteilung des Kapitals im Portfolio, die sogenannte Diversifizierung.<\/p>\n
Dabei werden Aktienk\u00f6rbe zusammengestellt, die zahlreiche Industrien, Regionen und L\u00e4nder, sogar ganz verschiedene Kontinente ber\u00fccksichtigen, erg\u00e4nzt um weitere Anlageklassen, beispielsweise Anleihen, die sich gegen\u00fcber Aktien oft gegenl\u00e4ufig entwickeln, aber auch Rohstoffe oder Fonds. Au\u00dferdem ist es keine schlechte Idee, Risikobewertungen von Einzeltiteln, Assetklassen oder Regionen und Industrien nicht einfach zu \u00fcbernehmen, sondern eine eigene Analyse vorzunehmen.<\/p>\n
In bestimmten Marktsituationen k\u00f6nnen sich Investitionen in Aktien f\u00fcr Anleger als ausgesprochener Gl\u00fccksfall erweisen \u2013 das ist immer dann der Fall, wenn die Geldwirtschaft eines Landes oder eines gr\u00f6\u00dferen Wirtschaftsraumes gest\u00f6rt wird und normale Gesetze der Wirtschaftswissenschaft zeitweise ausgehebelt scheinen. Das ist der Fall, wenn es zu Revolutionen oder Konflikten kommt, aber auch im Kielwasser von Staatspleiten oder W\u00e4hrungsreformen. Auch die Insolvenz einzelner Banken kann Anleger um einen Teil oder das gesamte Verm\u00f6gen bringen.<\/p>\n
Die Anlage in Aktien besonders resilienter Unternehmen, deren Erzeugnisse von grundlegender Wichtigkeit sind, kann sich in derartigen Situationen als Rettungsanker erweisen. Hier gilt jedoch ebenfalls, dass Investoren Geduld haben m\u00fcssen, damit sich die Aktien nach Kriegen, Konflikten oder politischen Verwerfungen wieder erholen k\u00f6nnen. Zeit und Geduld sind bei einem Aktienportfolio als wichtige Faktoren f\u00fcr den Erfolg der Anlage.<\/p>\n
Der US-amerikanische Wirtschaftsexperte Harry M. Markowitz stellte 1952 seine Portfoliotheorie vor, f\u00fcr die er Jahrzehnte sp\u00e4ter mit dem Nobelpreis geehrt wurde. Noch immer bilden die von Markowitz formulierten Theorien die Grundlage f\u00fcr die Zusammenstellung eines gut ausbalancierten Portfolios.<\/p>\n
Der Experte definierte die drei Faktoren Risiko, Rendite und Liquidit\u00e4t als Eckpunkte des \u201emagischen Dreiecks\u201c der Investition. Immer nur zwei dieser Faktoren lassen sich gut miteinander vereinbaren. Entsprechend der eigenen Risikoneigung kann das Portfolio so optimiert werden, dass sich bei dem geringsten notwendigen Risiko der h\u00f6chstm\u00f6gliche Gewinn erzielen l\u00e4sst.<\/p>\n
Die Risiken lassen sich anhand der Portfoliotheorie in systemische und unsystemische Risiken einteilen. W\u00e4hrend das systemische Risiko alle Aktien oder sogar s\u00e4mtliche Anlageklassen betreffen kann, ergibt sich ein unsystemisches Risiko aus dem jeweiligen Einzeltitel. Systemische Risiken lassen sich nur schwer vorhersehen und nur teilweise ausgleichen. Die mit dem Einzelwert verbunden Risiken k\u00f6nnen jedoch durch eine Analyse ermittelt und ber\u00fccksichtigt werden.<\/p>\n
Welches Risiko eine Aktie mit sich bringt, k\u00f6nnen Anleger durch verschiedene Formen der Analyse feststellen. Bei Unternehmensanteilen empfiehlt sich nicht nur der Blick auf die Kursentwicklung im Chart, sondern die fundamentale Analyse. Sie pr\u00e4zisiert die Erfolge und vergangene Performance anhand von Liquidit\u00e4t, Bilanzen und Dividendenaussch\u00fcttungen. Auch die Strategien der Gesch\u00e4ftsf\u00fchrung, die Herausforderungen durch neue Technologien und Wettbewerber und der Vergleich mit \u00e4hnlichen Konzernen geh\u00f6ren zu dieser Form der Bewertung, die auch von den Analysten der gro\u00dfen Investmentbanken eingesetzt wird, um Empfehlungen zu einzelnen Werten zu formulieren.<\/p>\n
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Neben der bisherigen Leistung werden wirtschaftswissenschaftliche Kennzahlen herangezogen, die den inh\u00e4renten Wert einer Aktie bestimmen helfen, etwa das Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis oder das Kurs-Buchwert-Verh\u00e4ltnis. Doch die meisten Bestandteile der Analyse st\u00fctzen sich auf Werte aus der Vergangenheit.<\/p>\n
Eine sichere Feststellung und Bewertung der zuk\u00fcnftigen Performance l\u00e4sst sich davon nicht ableiten \u2013 da kein Unternehmen im luftleeren Raum agiert, sind vergangene Werte nur Anhaltspunkte. Das grunds\u00e4tzliche Risiko einer spekulativen Anlage l\u00e4sst sich also nicht ausschalten. F\u00fcr eine ann\u00e4hernd umfassende Analyse sollte verschiedene Faktoren zusammenkommen:<\/p>\n
Als vergleichsweise aussagekr\u00e4ftig \u2013 auch f\u00fcr die Bemessung des Aktienrisikos \u2013 gilt die Volatilit\u00e4t. Die Schwankung der Kurse l\u00e4sst sich n\u00e4mlich auf einen Durchschnittswert bringen, die Standardabweichung. Anhand von Berechnungen l\u00e4sst sich die absolute Volatilit\u00e4t eines Wertes ermitteln, der auch als Betafaktor bezeichnet wird.<\/p>\n
Doch auch die Volatilit\u00e4t<\/a> ist kein hundertprozentig verl\u00e4ssliches Tool, denn bei dieser Art der Bewertung erh\u00e4lt eine Aktie, die sich auf kontinuierlicher Talfahrt befindet, bessere Noten als ein Wert mit schwankenden, aber grunds\u00e4tzlich verl\u00e4sslichen Kursgewinnen. Dennoch ist die Volatilit\u00e4t als Risikohinweis wichtig \u2013 zusammen mit den bereits geschilderten Betrachtungen zum Unternehmen und mit den wichtigsten Kennzahlen.<\/p>\n Eigens f\u00fcr die Risikobestimmung gibt es weitere Kennzahlen, die ebenfalls von Analysten entwickelt wurden<\/p>\n Sich einen \u00dcberblick \u00fcber die Strategien und Leistungen eines Unternehmens zu verschaffen, um die Risiken einer Aktie einzusch\u00e4tzen, ist nat\u00fcrlich vern\u00fcnftig. Immerhin bewahrt es Anleger davor, ihr Kapital in vorhersehbare Verlierer zu versenken. Doch langfristig entscheidet nicht die Risikobewertung von einzelnen Titeln \u00fcber den Erfolg eines Portfolios.<\/p>\n Viel wichtiger ist die Diversifizierung, also die Verteilung der Anlage \u00fcber verschiedene Branchen, Regionen und Anlageklassen. Dabei kann eine Einzelaktie unter dem Gesichtspunkt betrachtet werden, ob sie der Risikoausrichtung des eigenen Portfolios entspricht und daher eine sinnvolle Erg\u00e4nzung darstellen k\u00f6nnte.<\/p>\n Wer sich die h\u00e4ndische Zusammenstellung des eigenen Aktienkorbs ersparen will, kann sein Portfolio mithilfe von Fonds breit aufstellen. Dabei haben Anleger die Wahl zwischen aktiv gemanagten Fonds und den passiv verwalteten, b\u00f6rsengehandelten Indexfonds, den sogenannten ETFs<\/a>. Die Vorteile, was das Aktienrisiko betrifft, sind offensichtlich: Fonds gehen von vornherein mit einer gewissen Streuung einher, die gr\u00f6\u00dften von ihnen, wie der MSCI World, ber\u00fccksichtigen eine F\u00fclle internationaler Werte.<\/p>\nSpezielle Risikokennzahlen f\u00fcr das Aktienrisiko<\/h2>\n
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Das Gesamtrisiko einer Aktie vor der Investition einsch\u00e4tzen<\/h2>\n
Diversifizieren mit Aktien- und anderen Fonds<\/h2>\n
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